盈利预测与估值
投资重心Q2功绩相宜市集预期。公司24年H1营收239亿元，同增7%；归母净利润8.2亿元，同增88%。毛利率16.6%，同增2.1pct，归母净利率3.4%，同增1.5pct；其中24Q2营收129亿元，同环比+10%/+18%，归母净利润5.1亿元，同环比-16%/+59%，毛利率16.6%，同环比+1.5/+0.1pct，归母净利率3.9%，同环比-1.2/+1.0pct，功绩处于预报中值偏少，相宜市集预期。耗损锂电发扬亮眼、电芯自供率升至35%。耗损H1收入132亿元，同减1%，出货2.6亿支，同增13%，毛利率18.1%，同增4.1pct，耗损H1孝敬利润11.6亿元，超市集预期。锂威H1收入31亿元，同增34%，电芯自供率升至35%，抓续拓展下搭客户，24年耗损业务预期增长10%+。行业方面，耗损电子抓续复苏，AI带回电板容量擢升，咱们预测增速进一步擢升。此外，电芯+Pack一体化趋势明确，公司凭借Pack端上风，后续有望充分收益，咱们预测耗损全年孝敬利润23亿元，同增37%。动储客户抓续拓展、出货增速快于行业。动储电板H1收入62亿元，同增20%，出货8.5GWh，同增约70%，其中能源8.3gwh，储能0.98gwh，毛利率11.7%，同降1.7pct，司帐准则变更影响2%；储能系统H1收入5.9亿元，同增31%，毛利率28.1%，同增12.1%，出货3.8GWh。公司下搭客户抓续拓展，公司预测全年能源出货20-25GWh，储能系统出货7-8gwh，同比翻倍增长，高于行业增速。动储H1权柄耗损3.4亿元，其中Q2环比抓平，对应单wh耗损0.08元，相Q1缩窄0.02元，H2跟着产能应用率擢升，动储业务有望耗损缩窄，咱们预测全年权柄耗损6亿，同比耗损略有缩窄。用度率有所下落、现款流大幅擢升。24H1时代用度32亿，同增17%，用度率13.3%，同增1.0pct，其中24Q2时代用度16亿，同环比+46%/-2%，用度率12.2%，同环比+3.0/-2.4pct；24H1公司谋划性净现款流17亿元，同增267%，其中24Q2谋划性净现款流10亿元，同环比+396%/+44%；24年H1成本开支33亿元，同增5%。24年Q2成本开支13亿元，同环比+5%/-32%；24Q2末存货74亿元，较Q1末略有下落。盈利预测与投资评级：咱们基本督察24-26年归母净利润预测为18/21/25亿元（此前预测17/21/25亿元），同比+63%/+20%/+20%，对应PE辩别为17/14/12x，接洽到公司能源出货有望高增，赐与24年25xPE，对应指标价23.5元，督察“买入”评级。风险教导：电动车销量不足预期，行业竞争加重。
欣旺达三大财务预测表
团队先容
往期论说：
【东吴电新】欣旺达2024年中报功绩预报：二季度功绩超预期，耗损锂电孝敬显明
【东吴电新】欣旺达2024年一季报点评：Q1功绩超市集预期，耗损板块发扬亮眼
【东吴电新】欣旺达2023 年报点评：Q4 功绩相宜预期，能源耗损环比权贵缩窄
【东吴电新】欣旺达：以耗损电板为基石，动储业务快速增长
识别二维码，关心新兴产业汇，赢得更多精彩著作！]article_adlist-->
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP